Андрей Богатов Андрей Богатов
0поделиться

Привилегированные акции

Многие начинающие инвесторы задаются вопросом, в чем отличие привилегированных акций от обыкновенных и держателем каких из них выгоднее стать. Прежде чем ответить на этот вопрос, нужно четко разобраться, что такое акции обычные и привилегированные.

Обыкновенная акция является ценной бумагой (ЦБ), предоставляющей ее собственнику право не только на получение доли дохода (дивидендов) от прибыли акционерного общества (АО), но и на участие в управлении за счет учета его голоса на всеобщем собрании акционеров.  Получение дивидендов при этом не гарантируется даже при наличии прибыли, которая может быть направлена на реорганизацию или расширение АО, приобретение акций других коммерческих организаций и т.п. Распределение дивидендов держателей обыкновенных акций происходит после уплаты всех налогов и займов и после выплат доходов собственникам ЦБ с преференциями.

Привилегированная акция (дальше ПА) – это доходная ценная бумага с существенно ограниченным участием в управлении компании и определенными преференциями. Фактически ее держатель продает свое право голоса за гарантированный доход в виде фиксированной доли от прибыли или в виде определенной денежной суммы. Отличие привилегированных акций от обычных заключается в таких преимуществах:

  • первостепенном получении части прибыли по ним;
  • преимущественной и первоочередной компенсации инвестиционных вложений при ликвидации АО;
  • уплате дивидендов из других источников, предусмотренных уставом АО.

В РФ существуют существенные ограничения на участие в управлении компаниями, что связано с массовой приватизацией предприятий в девяностые годы 20-го века и передачей при этом привилегированных «безголосых» акций трудовым коллективам с лишением их права голоса в управлении капиталом.

Виды привилегированных акций (иначе префов):

  • привилегированная акция – это особый тип акций, обладающих более высоким статусом по сравнению с простыми акциями и занимающих промежуточное положение между ними и облигациями эмитента, т.е. АО, выпустившего их. Величина дохода держателя префа определяется в момент выпуска и размещения ЦБ одновременно с определением их ликвидной стоимости;
  • кумулятивные (накапливающиеся) префы – имеют те же преференции, но с обязательством выплаты отсроченных на несколько месяцев или лет дивидендов, например, при направлении всей прибыли на развитие предприятия. Конечно, это не лучший вариант инвестиционных вложений, но он дает возможность собственникам ПА принимать участие в управлении коммерческой организацией через право голоса на общих собраниях акционеров до момента возобновления получения дивидендов;
  • учредительские префы – разновидность ПА, предоставляющая преференции учредителям АО в виде:
  • дополнительного количества голосов на акционерном собрании;
  • первоочередного приобретения акций при следующих эмиссиях;
  • решающей роли в деятельности акционерных компаний.

Еще одним несомненным положительным отличием привилегированной акции от обыкновенной является то, что в условиях стабильно высокой прибыли предприятия и регулярной выплате дивидендов возможен ее перевод в облигации с переменным купоном, например, в виде инфляционно-индексируемого дохода.

Существует лишь два случая, когда преференции в получении доходных выплат по ПА не гарантированы – при отсутствии прибыли от операционной деятельности компании и при решении совета директоров не производить выплаты держателям акций в целях стратегического развития АО или его реорганизации.

17 мая, 2018г.