Андрей Богатов Андрей Богатов
0поделиться

Дюрация облигации это

Дюрация – это средний объем всех платежей по ценной бумаге с настоящего дня до даты погашения. Таково официальное определение, которое неосведомленному человеку не скажет ничего. Если говорить понятно, то дюрация облигации это простыми словами время, через которое владелец ценной бумаги получит свои деньги назад.

Если речь идет о бескупонной облигации, то данный показатель будет равен сроку действия бумаги. То есть если есть бумага на любую сумму, сроком на 5 лет и без купонного дохода, то ее владелец получит свои деньги ровно через 5 лет, соответственно дюрация облигации равна этому сроку.

Совсем другое дело, если в расчет включается процентная ставка. В таком случае человек получит вложенные средства раньше и дюрация облигаций будет совсем иная. Кроме того, при расчете нужно учитывать накопленный купонный доход (НКД), стоимость покупки ценной бумаги и даже изменения базовой процентной ставки.

Разобравшись, что такое дюрация облигации простыми словами, нужно понять – зачем она нужна? На самом деле это очень важный параметр, который позволит узнать, насколько рисковыми являются вложения в те или иные активы. Чем ниже данный параметр – тем быстрее владелец получит вложенные деньги назад, а соответственно – будет защищен от всевозможных негативных факторов: от банкротства компании до инфляции валюты.

Дюрация облигации пример расчета

Формула дюрации облигации длинная и сложная и нет смысла держать ее в голове, так как есть множество инструментов, позволяющих автоматически рассчитать данный показатель. Понять смысл показателя можно на паре примеров с простыми расчетами:

- Есть актив номиналом 10000 рублей, сроком на 20 лет и ежегодным купоном в размере 10%, купленная за 11000 рублей. Чтобы вернуть затраченные на такую бумагу деньги понадобится 11 лет.

- Есть актив номиналом 10000 рублей, сроком на 3 года и ежегодным купоном в размере 5%, купленная за 11000 рублей. Чтобы вернуть затраченные деньги понадобится 3 года, то есть когда закончится срок действия.

Таким образом, параметр во втором случае будет ниже, даже несмотря на то, что первая в долгосрочной перспективе принесет большую прибыль. С другой стороны, за 11 лет компания эмитент может обанкротиться, курс рубля может упасть и в итоге инвестор рискует в разы больше.

Модифицированная дюрация облигации это

Понимая, что такое дюрация облигации, можно понять еще один важный показатель, как модифицированная дюрация (МД). Данный показатель позволит рассчитать, насколько изменится доходность ценной бумаги при изменении ключевой процентной ставки. Высчитывается как отношение D к (1+базовая доходность). Формула также рассчитывается автоматически на всех биржах. Следующий пример позволит понять, для чего нужен данный показатель:

- инвестор купил ценную бумагу за 100% от номинала, с доходностью в 10% и МД 5%;

- базовая процентная ставка снизилась на 5%;

- по формуле инвестиция стала дороже (100*(-5)*(-5))/100=25%.

Данный параметр позволит понять, насколько выгодной будет ценная бумага в долгосрочной перспективе при скачках базовой процентной ставки.

Все эти характеристики могут быть применены к одной ценной бумаге, но опытные инвесторы предпочитают учитывать такой параметр, как дюрация портфеля облигаций. В таком случае вычисляется средний показатель по всему портфелю и становится ясно, через какое время окупятся все вложения в разные активы.

3 мая, 2018г.